Fundusze inwestycyjne - podsumowanie października 2018

Fundusze inwestycyjne - podsumowanie października 2018

Spokojnie to tylko korekta? Historycznie niskie poziomy wycen na polskim rynku.

CZERWONY PAŹDZIERNIK

Po miesiącach spadków na wielu parkietach w październiku dołączył do nich rynek amerykański. S&P500 stracił ponad 7%, a NASDAQ ponad 9%. Korekta w sektorze technologicznym była najglębsza, choć trudno zaobserowować jakiś konkretny powód - żadna z wiodących spółek nie pokazała wybitnie słabych wyników. Wydaje się więc, iż jest to prostu realizacja zysków - ten sektor od długiego już czasu dał zarobić inwestorom. Od dawna mówiło się, iż korekta jest jak najbardziej możliwa, a nawet pożądana - to jednak nikt nie myślał, że taka będzie jej skala.

Z kolei na rynku niemieckim jesteśmy świadkami kontynuacji spadków, ze szczególnym uwzględnieniem branży motoryzacji. W jeszcze gorszej sytuacji są notowania europejskich banków, które w tym roku tracą już ponad 25% za sprawą rosnącego niepokoju inwestorów spowodowanej sytuacją we Włoszech. 

RYNKI WSCHODZĄCE

Rynki wschodzące cały czas znajdują się pod presją mocnego dolara oraz obawami skutków wojen handlowych. PMI dla chińskiej gospodarki znajduje się na poziomie 50,1 (poziom poniżej 50 pkt umownie oznacza recesję). Jedynym pozytywnym rynkiem wśród emerging markets była Brazylia, której indeks BOVESPA zanotował wzrost o ponad 11% (dodatni był również w ubiegłym miesiącu). 

^MSEURO_^MSUSA_^MSEM_chart.png

INDEKSY ŚWIATOWE 

INDEKS KRAJ PAŹDZIERNIK 2018 STYCZEŃ - PAŹDZIERNIK 2018
WIG20 POLSKA -5,79% -12,57%
mWIG40 POLSKA -8,33% -21,21%
sWIG80 POLSKA -4,30% -24,85%
BUX WĘGRY +0,74% -5,64%
RTS ROSJA -5,46% -2,44%
XU100 TURCJA -8,46% -21,79%
DAX NIEMCY -7,23% -11,38%
S&P500 USA -7,28% +1,43%
NASDAQ USA -9,10% +5,83%
BOVESPA BRAZYLIA +11,19% +14,43%
SHC CHINY -4,19% -21,30%
NIKKEI JAPONIA -9,59% -3.71%

POLSKA

Ubiegły miesiąc również na rodzimym parkiecie przyniósł duże straty. W ostatnich dniach października WIG20 spadł poniżej 2100 punktów - do poziomu widzianego w styczniu 2017 roku. Spadek indeksu WIG20 w tym roku wynosi już ponad 12%. 

W sektorze MIŚS zauważamy, iż spółki nie poradziły sobie z problemami, które miały miejsce w 2017 roku. Mam tu na myśli istotny wzrost wynagrodzeń oraz wzrost cen surowców. Z początkiem roku inwestorzy mieli nadzieję, iż te koszty uda się przerzucić na finalnego odbiorcę. Jednak tak się nie stało i wyhamowała dynamika zysków - co jak nietrudno się domyślić, nie spodobało się inwestorom. Wskutek tego w ubiegłym miesiącu byliśmy świadkami kontynuacji umorzeń z krajowych funduszy akcyjnych, która w sektorze MIŚS trwa już kilkanaście miesięcy. 

Mediana wskaźnika P/E dla polskiej giełdy spadła poniżej 10 i jest już bardzo blisko poziomu z dołka z jesieni 2011 roku (wówczas notowaliśmy poziom 9,3). Ekstremalnie niski poziom P/E notowaliśmy w lutym 2009 (6,7). Słyszymy coraz więcej głosów, że już nie za bardzo mamy z czego spadać, ale doświadczenie uczy że nigdy nie jest nisko, aby nie mogło być niżej. 

WYNIKI FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH

Wyniki polskich funduszy inwestycyjnych mocno rozczarowały inwestorów. Nawet szeroka dywersyfikacja nie uchroniła portfeli przed stratami. Największe straty odnotowali klienci funduszy Investor Akcji -15,15%, Investor Nowych Technologii -14,75% oraz Investor Akcji Spółek Wzrostowych-13,66%. Najlepszy wynik z kolei uzyskały Investor Ameryka Łacińska 14,63% oraz dwa funudsze short - QUERCUS short 6,56% i Ipopema Short Equity 6,51%. 

Wszystkie krajowe fundusze MIŚS zanotowały stratę. Najwięcej ucierpieli klienci Noble Funds MIŚŚ -10,17%, Investor Top 25 Małych Spółek -8,90% oraz UniAkcje Małych i Średnich Spółek -8,62%. Z wypowiedzi zarządzających w trakcie miesiąca możemy się spodziewać potwierdzenia kolejnej fali umorzeń w najbliższych raportach publikowanych przez IZFiA. 

Sytuacja na rynku nie była korzystna również dla funduszy najbardziej bezpiecznego segmentu - rynku pieniężnego. Większość funduszy wypracowała wynik bardzo bliski zera. Wyróżniły się Novo Gotówkowy 0,53%, Rockbridge Lokata Plus 0,28% oraz PKO Płynnościowy SFIO 0,25%. 

Andrzej Jelinek

Trójmiejska Kancelaria Finansowa

WRÓĆ DO GÓRY