KOMENTARZ 26.03.2022

Mediana krzywej dochodowości - czy jest powód do niepokoju? Komentuje Andrzej Jelinek, Prezes Zarządu TKF

W ubiegłym tygodniu pokazywałem aktualną sytuację na krzywej dochodowości amerykańskich obligacji. Dzisiaj dorzucam oliwy do ognia. Z pomocą przychodzi jeden z najbardziej popularnych na świecie serwisów dla zaawansowanych inwestorów indywidualnych (choć nie tylko – wielokrotnie w wypowiedziach czy wpisach profesjonalnych zarządzających mogliśmy zauważyć odniesienie do tego serwisu) – „SENTIMENT TRADER Analysis over Emotion”. My również nie raz już korzystaliśmy z wykresów z tego portalu. Obecnie wiele artykułów, wypowiedzi zarządzających dotyczy tego tematu. W poprzednim komentarzu skupiłem się najbardziej popularnych krzywych (10 letnie i 2 letnie obligacje oraz 10 letnie obligacje i 3 miesięczne bony skarbowe). SentimentTrader przeanalizował 55 różnych kombinacji krzywych z 11 terminów zapadalności – i okazuje się, że mediana wszystkich 55 kombinacji za każdym razem poprawnie wskazywała recesję przed minione ponad 60 lat! Obecnie mniej niż 10% wszystkich kombinacji widoczna jest jako odwrócona krzywa rentowności. Dla porównania w 2019 roku, odwróconych było ponad połowa kombinacji. Wykresy pokazują jak daleko jeszcze jesteśmy od poziomu „zwiastującego” recesję. Do tego należy pamiętać, iż historycznie ten punkt wyprzedzał recesję o minimum 6 miesięcy. Więc wniosek jest taki sam jak w komentarzu z ubiegłego tygodnia: osoby, które zdają się na odwrócenie krzywej rentowności jako sygnał czy powinni posiadać akcje w swoim portfelu mogą (jeszcze) spać spokojnie.

Andrzej Jelinek

Prezes Zarządu TKF 

26.03.2022

 

 

Interesuje Cię więcej informacji na temat bieżących wydażeń? Dołącz do naszego newslettera. Napisz na info@tkf.pl lub skorzystaj z formularza kontaktowego. 

 

Chciałbyś zostać jednym z naszych klientów i zacząć zyskownie inwestować sprawdź naszą ofertę tutaj